RAPPORTO DELLA BEI SUGLI INVESTIMENTI

2022/2023

RISULTATI PRINCIPALI

Resilienza e rinnovamento in Europa

La Banca europea per gli investimenti

Il Gruppo Banca europea per gli investimenti è la banca dell’UE e il maggiore finanziatore multilaterale del mondo. Finanziamo investimenti sostenibili nelle piccole e medie imprese, nell’innovazione, nelle infrastrutture e a favore del clima e dell’ambiente. Da sei decenni finanziamo la crescita economica dell'Europa e ci poniamo in prima linea nel dare risposte concrete alle crisi che l'UE deve fronteggiare, che si tratti di investimenti per il clima o di sostegno allo sviluppo del primo vaccino contro il COVID-19, svolgendo il ruolo di capofila mondiale. Il nostro impegno nella lotta ai cambiamenti climatici ci spinge a investire mille miliardi di euro nella sostenibilità climatica e ambientale entro la fine del decennio in corso. Il 10% circa dei nostri investimenti complessivi è diretto a paesi extra Unione europea, dove il nostro ramo EIB Global opera a sostegno dei vicini dell’Europa e dello sviluppo mondiale.

La versione integrale del Rapporto sugli investimenti 2022/2023 "Resilience and renewal in Europe" (Resilienza e rinnovamento in Europa) è scaricabile all'indirizzo:

https://www.eib.org/en/publications/20220211-investment-report-2022

Introduzione

L'economia europea è stata messa a dura prova da una serie di shock. L'Europa era infatti in piena fase di ripresa dopo la crisi COVID quando si è trovata ad affrontare un grave peggioramento delle proprie ragioni di scambio, che perdura tuttora, a causa di un improvviso aumento dei prezzi dell'energia; a farne le spese sono naturalmente tanto le imprese quanto le amministrazioni e le famiglie europee. L'avvento di tali pressioni aggiuntive rischia di far slittare gli importanti investimenti necessari per affrontare sfide strutturali a lungo termine quali quelle della transizione climatica e della digitalizzazione. Il futuro dell'Europa dipende dalla competitività a livello internazionale e dalla leadership nell'innovazione, con particolare riferimento alle tecnologie strategiche legate alla transizione climatica.

Stanti il rallentamento della crescita e l'aumento delle pressioni di bilancio occorre tutelare gli investimenti pubblici per limitare i danni all'economia e incentivare il settore privato. L'impatto dello shock energetico sui singoli Stati membri dell'UE e le relative capacità di reazione variano considerevolmente. Il sostegno all’innovazione e alla transizione climatica necessita quindi di un buon livello di coordinamento in un'ottica di parità di condizioni all'interno del mercato unico, di lotta all'incertezza sulle politiche e di miglioramento della coesione.

Le imprese europee hanno superato la pandemia meglio del previsto, ma i costi energetici, la mancanza di competenze, l'inasprimento delle condizioni di finanziamento e l'incertezza sembrano remare fortemente in senso contrario. Gli elevati prezzi dell'energia costituiranno un ulteriore incentivo agli investimenti legati al clima, ma l'effetto potrebbe essere controbilanciato dalla maggiore incertezza e dal rallentamento degli investimenti delle imprese che ne consegue. Se da un lato gli ostacoli normativi attualmente penalizzano gli investimenti pubblici e privati, dall'altro è la mancata disponibilità di competenze (ad esempio in ambito ingegneristico o di pianificazione ambientale) a rappresentare un freno ai progetti di investimento. Dal punto di vista degli investimenti, soprattutto a livello locale, è fondamentale affrontare il problema delle competenze tecniche e ridurre gli ostacoli amministrativi.

L'economia europea ha subito una serie di shock ed è ancora in fase di adattamento

L'invasione dell'Ucraina e la crisi energetica sono andate ad aggravare una preesistente situazione di difficoltà di approvvigionamento, con pesanti contraccolpi per le ragioni di scambio dell'Europa. Nel primo semestre del 2022 le importazioni nominali di energia sono aumentate, passando dall'1,5% circa del prodotto interno lordo (PIL) al 3,8%. Nel contempo, anche l'avanzo commerciale dell'UE per i beni diversi dall'energia si è notevolmente ridotto in conseguenza dell'aumento del costo delle importazioni unito ad un calo della domanda globale. Le implicazioni dell'aumento dei prezzi dell'energia vanno quindi al di là delle conseguenze dirette per famiglie e imprese. I rincari dell'energia provocano infatti non solo un aumento dell'inflazione ma anche una contrazione della domanda, e a farne le spese sono naturalmente le famiglie, le imprese e le amministrazioni europee.

Figura 1

Bilancia commerciale dell'Unione europea (miliardi di euro al mese), 2016-2022

Fonte: Eurostat.

La capacità delle economie europee di assorbire nuovi shock risulta compromessa dall'eredità della pandemia in termini di bilancio. A livello di politica economica la risposta alla pandemia nel 2020 e nel 2021 è stata notevole, ed ha permesso di scongiurare ingenti perdite di reddito a carico di famiglie e imprese. Le misure adottate in quel frangente hanno tutelato la capacità produttiva dell'economia in modo tale da consentirle di riprendersi rapidamente una volta revocate le restrizioni connesse all'emergenza sanitaria. Grazie al sostegno fiscale si è riusciti a trasferire un cospicua fetta della ricchezza netta dal settore pubblico a quello privato (con conseguente aumento del debito pubblico e del risparmio da parte dei privati), e da questo punto di vista non si è ancora prodotta un'inversione di tendenza. I governi dispongono pertanto di un minor margine di bilancio per attenuare l'impatto del caro energia su famiglie e imprese.

Figura 2

Prestiti netti nell'Unione europea: ripartizione settoriale (% del PIL), 2019-2022

Fonte: Eurostat.

Il carattere disomogeneo dell'esposizione degli Stati membri dell'UE all'aumento dei costi energetici e dei relativi livelli di debito pubblico rischia di accentuare il divario tra i paesi. Le disparità tra le diverse economie nazionali in termini di dipendenza dalle importazioni di combustibili fossili e di intensità energetica della produzione fanno sì che lo shock energetico dispieghi i propri effetti in maniera tutt'altro che uniforme. A complicare il quadro attuale per i paesi caratterizzati da elevati livelli di debito pubblico sono nel contempo intervenuti il rialzo dei tassi interesse, seguito alla nuova fase di politica monetaria restrittiva, e una maggior avversione al rischio da parte degli investitori. La conseguenza è stato l'aumento dei differenziali di rendimento tra le obbligazioni dei diversi Stati membri dell'UE.

Tutto questo accade proprio nel momento in cui l'Europa non può permettersi di procrastinare gli interventi necessari per affrontare le sfide strutturali a lungo termine legate al clima, alla digitalizzazione e all'innovazione

Nel lungo termine la competitività dell'Europa rischia di essere compromessa dai livelli relativamente contenuti degli investimenti nell'innovazione nonché in macchinari e attrezzature. Gli investimenti hanno fatto registrare una rapida ripresa nel 2021 e nel 2022 tornando ai livelli pre-pandemia, ma questo successo in realtà maschera una persistente debolezza in termini di investimenti produttivi. I dati mostrano infatti che, se si escludono gli investimenti nell'edilizia abitativa, tra Europa e Stati Uniti sussiste un divario a livello di investimenti produttivi, sorto con la crisi finanziaria globale e tuttora persistente, dell'ordine di 1,5/2 punti (in percentuale rispetto al PIL). Tale divario è riconducibile alla maggiore entità degli investimenti statunitensi in macchinari e attrezzature nonché nell'innovazione, in particolare per quanto concerne le dotazioni informatiche (settore dei servizi) e la proprietà intellettuale (settori pubblico e della difesa). Anche a livello di imprese la spesa per ricerca e sviluppo è più bassa nell'Unione europea che non nei paesi concorrenti sul piano internazionale (1,5% del PIL nell'Unione europea nel 2020 contro il 2,6% negli Stati Uniti e in Giappone).

Figura 3

Investimenti produttivi (edilizia residenziale esclusa, % del PIL)

Fonte: Eurostat e OCSE (Organizzazione per la cooperazione e lo sviluppo economici).

Nota: i dati relativi all'Unione europea non comprendono l'Irlanda.

Figura 4

Quota di imprese che investono nell'innovazione (%)

Fonte: Indagine della BEI sugli investimenti (2022).

Anche i dati dell'Indagine della BEI sugli investimenti (EIBIS) evidenziano una minore propensione delle imprese dell'UE, rispetto a quelle degli Stati Uniti, ad innovare o adottare nuove tecnologie. Anzi, dall'edizione 2022 dell'Indagine emerge che il divario si è ampliato di circa 10 punti percentuali raggiungendo il 19%. La causa di tale gap è da ricercare nella minore incidenza degli investimenti per l'adozione di nuove tecnologie e pratiche da parte delle imprese dell'UE.

Gli investimenti finalizzati al contenimento dei cambiamenti climatici sono in rialzo, ma il loro livello rimane comunque di gran lunga inferiore a quello necessario per raggiungere l'obiettivo dell'Europa di azzerare le emissioni nette entro il 2050. Gli investimenti dell'UE a favore del clima hanno fatto segnare una ripresa dopo la flessione registrata durante la pandemia, ma se l'Europa vuole raggiungere i propri obiettivi è necessario un aumento ben più cospicuo. Per ridurre le emissioni di gas serra del 55% entro il 2030 l'Unione europea necessita infatti di investimenti per 1 000 miliardi di euro all'anno, vale a dire 356 miliardi di euro in più all'anno rispetto al periodo 2010-2020.

Figura 5

Investimenti necessari su base annua ai fini del pacchetto "Pronti per il 55%"

Fonte: Commissione europea, BRUEGEL, elaborazioni degli esperti della BEI.

Nota: il pacchetto "Pronti per il 55%" si compone di una serie di proposte volte a rivedere e aggiornare la legislazione dell'UE nonché ad attuare apposite iniziative per garantire l'allineamento tra le politiche unionali e gli obiettivi climatici concordati dal Consiglio dell'Unione europea e dal Parlamento europeo. REPowerEU è il piano della Commissione europea inteso a porre fine alla dipendenza dell'Europa dai combustibili fossili russi ben prima del 2030.

La leadership nelle tecnologie verdi sarà fondamentale per la competitività futura, ma il ruolo di primo piano dell'UE in questo campo è a rischio. Se è vero che l'Europa accusa un certo ritardo rispetto agli Stati Uniti per quanto riguarda l'innovazione digitale, è altrettanto vero che le tecnologie verdi si sono finora distinte come settore in cui l'Unione europea primeggia. In termini di brevetti nell'ambito delle tecnologie verdi l'Europa si mostra particolarmente forte nei campi della mobilità sostenibile, delle reti intelligenti e dell'energia eolica, mentre per quanto riguarda lo stoccaggio di energia e, in misura minore, l'energia solare, con Stati Uniti e Cina è un testa a testa. Per rimanere competitiva l'Europa dovrà consolidare la propria posizione e impegnarsi maggiormente sul fronte delle innovazioni più rivoluzionarie, come ad esempio le tecnologie legate all'idrogeno. Tuttavia la legge statunitense sulla riduzione dell'inflazione (Inflation Reduction Act), che dovrebbe fornire quasi 369 miliardi di dollari per progetti nel campo dell'energia e dei cambiamenti climatici, rafforzerà la competitività degli imprenditori statunitensi nell'ambito in questione e potrebbe costituire un incentivo per le imprese internazionali a trasferire le proprie attività green e innovative negli Stati Uniti.

In un contesto di rallentamento della crescita e di pressioni di bilancio occorre tutelare gli investimenti pubblici

Gli investimenti pubblici rappresentano un complemento essenziale per quelli privati ed è quindi importante che si mantengano su livelli elevati; in questo momento però non c'è alcuna certezza in questo senso. I dati storici mostrano che gli investimenti sono generalmente più vulnerabili di altri tipi di spesa pubblica in tempi di risanamento di bilancio. L'attuale fase di politica monetaria restrittiva, unita all'indebitamento accumulato durante la pandemia, potrebbe indurre i governi a sacrificare gli investimenti pubblici a fronte di un risanamento delle proprie finanze. Si tratterebbe però di una scelta controproducente. L'analisi degli ultimi cinquant'anni mostra infatti che laddove si è mantenuto o addirittura accelerato il ritmo degli investimenti pubblici pur in un contesto congiunturale negativo i danni all'economia nel medio termine, misurati in base alla produzione economica, sono stati minori.

Figura 6

Debito pubblico lordo (% del PIL): raffronto 2021-2019

Fonte: Commissione europea.

Figura 7

Entità dei danni nei 3-7 anni successivi a una crisi (% del PIL)

Fonte: Larch, M., Claeys. P. e van der Wielen, W. (2022). “Scarring effects of major economic downturns: The role of fiscal policy and government investment” (Gli strascichi delle gravi recessioni economiche: ruolo delle politiche di bilancio e degli investimenti pubblici), Working Paper della BEI 2022/14.

La spesa degli enti locali (ad esempio per infrastrutture digitali), oltre a incidere in maniera estremamente positiva sul PIL, rappresenta un importante incentivo per gli investimenti privati. Si tratta di un effetto particolarmente rilevante durante le fasi recessive. Gli investimenti che più di tutti favoriscono la crescita sono quelli riguardanti istruzione, ricerca e sviluppo, efficienza amministrativa e infrastrutture locali. Ad esempio, le imprese situate nelle regioni dotate di connessioni a Internet relativamente veloci (quindi quelle in cui l'infrastruttura digitale locale è migliore) hanno evidenziato una produttività superiore del 7,1% rispetto alle altre; il divario sale fino quasi al 16% per le imprese che in più hanno investito nella digitalizzazione in risposta alla pandemia.

Figura 8

Aumento della produttività (%)

Fonte: EIBIS 2022.

È compito dei governi nazionali difendere gli investimenti pubblici conferendo loro carattere prioritario nell'ambito dei rispettivi bilanci; l'efficace attuazione del Dispositivo per la ripresa e la resilienza (Recovery and Resilience Facility) con i suoi 723,8 miliardi di euro rappresenterà un valido aiuto in tal senso per molti paesi. Lo strumento rappresenta circa l'1% del PIL dell'UE da erogare nell'arco di quattro anni, il che equivale a quasi un terzo degli investimenti pubblici totali. Eppure le erogazioni a favore di investimenti nell'economia verde e digitale nel quadro del Dispositivo per la ripresa e la resilienza (Recovery and Resilience Facility) già ora appaiono più lente rispetto a quelle riguardanti progetti in altri ambiti. La positiva attuazione dei progetti più complessi nei settori dell'economia verde e digitale passa per la soluzione dei problemi legati alle competenze tecniche, al coordinamento e alla programmazione.

La coesione sociale e regionale è ancora più a rischio per effetto degli shock in atto, ed è quindi fondamentale rimuovere gli ostacoli agli investimenti locali

La crisi energetica e l'inflazione colpiscono in maniera sproporzionata le famiglie più povere e le fasce della popolazione già penalizzate dalla pandemia. Nonostante gli aiuti pubblici, la situazione economica dei meno abbienti, dei più giovani e dei lavoratori scarsamente qualificati è andata deteriorandosi a seguito della pandemia. Si tratta peraltro delle stesse categorie di persone che risentono maggiormente dei rincari, dal momento che gran parte del loro reddito è destinata ad alimentazione ed energia, che possono contare su minori risparmi cui attingere e che nel complesso sono più vulnerabili agli effetti dell'inflazione.

Anche la coesione regionale è a rischio, dal momento che le regioni meno sviluppate dell'Est europeo risultano più esposte alle pressioni di tipo economico e politico. Uno dei fattori di incertezza, che risulta leggermente più rilevante nei paesi dell'Europa dell'est, è rappresentato dalla guerra, che quindi costituisce anche un importante deterrente per gli investimenti privati. Le regioni meno sviluppate sono inoltre maggiormente dipendenti dalle industrie ad alta intensità energetica e, d'altro canto, le aree caratterizzate da più elevati tassi di disoccupazione possono beneficiare in minor misura della nuova forza lavoro portata dai rifugiati, con conseguente aggravamento delle pressioni su infrastrutture e servizi sociali. Sono soprattutto le regioni della coesione ad evidenziare lacune sotto il profilo delle capacità tecniche necessarie per l'accesso ai fondi e l'aumento degli investimenti. Si tratta di ostacoli che è importante affrontare ai livelli comunale e regionale.

Mancanza di fondi, lunghezza del processo normativo e incertezza normativa sono tra le principali barriere agli investimenti dei comuni e si accompagnano ad una più accentuata carenza di investimenti, soprattutto nell'Europa centrale e orientale. Poiché il 43% degli investimenti dei comuni è finanziato mediante trasferimenti, ai fini della positiva attuazione del Dispositivo per la ripresa e la resilienza (Recovery and Resilience Facility) sarà particolarmente importante affrontare gli ostacoli a livello di normative e competenze sul piano locale.

Figura 9

Barriere agli investimenti dei comuni (% di intervistati)

Fonte: Indagine della BEI sui comuni (2022).

I vincoli a livello di competenze rappresentano un freno agli investimenti dei comuni a favore del clima. Per quanto riguarda le limitazioni della capacità, la mancanza di competenze in materia di valutazione ambientale e climatica è indicata come ostacolo nelle risposte del 69% dei comuni, ed è seguita a poca distanza dalle carenze a livello di competenze digitali, ingegneria e altre competenze tecniche nonché dalla comprensione del quadro normativo.

Figura 10

Vincoli a livello di competenze in ambito comunale (% di intervistati)

Fonte: Indagine della BEI sui comuni (2022).

Le imprese europee hanno superato la pandemia meglio del previsto, ma diversi fattori sembrano ora remare fortemente in senso contrario

Il sostegno pubblico ha permesso alle imprese di riprendersi rapidamente dopo la crisi iniziata con la pandemia. I dati EIBIS dicono che a metà del 2022 l'84% delle imprese prevedeva un livello di vendite per l'anno in corso pari, se non addirittura superiore, a quello pre-pandemico, con solo un 16% di imprenditori che ha dichiarato attese più pessimistiche al di sotto di tale livello. La maggior parte di questi ultimi (13%) nel 2020 o nel 2021 aveva subito un calo delle vendite su base annua e ancora non si attendeva una ripresa in tal senso.

Le imprese si mostrano sempre più preoccupate per i costi energetici, e una quota crescente li considera un impedimento agli investimenti, che risultano poi ulteriormente penalizzati da fattori come la mancanza di competenze e l'incertezza. I costi energetici sono ora il secondo ostacolo agli investimenti pianificati più frequentemente citato, con una percentuale di imprese che li considera un problema (82%) solo di poco inferiore a quella delle realtà che indicano invece in primo luogo la disponibilità di competenze. Anche l'incertezza ha guadagnato terreno e riguarda ormai il 78% delle imprese.

Saranno soprattutto gli investimenti delle imprese a risentire particolarmente di tale aumento dell'incertezza. Stante la possibilità di procrastinare gli investimenti, i timori delle imprese legati all'incertezza suscitano preoccupazione. Le simulazioni realizzate dalla Banca europea per gli investimenti indicano infatti che nel 2022 gli investimenti delle imprese sarebbero stati superiori del 10% (arrivando quindi a circa l'1,2% del PIL) se l'incertezza fosse rimasta al livello del 2021, a parità di altre condizioni.

Le condizioni di finanziamento per le piccole imprese hanno parimenti iniziato a deteriorarsi nel 2022 per effetto della politica monetaria restrittiva e della minor propensione al rischio da parte degli investitori. A metà del 2022 il costo dei prestiti bancari alle imprese ha iniziato ad aumentare vertiginosamente. Anche i differenziali tra i tassi di interesse applicabili ai prestiti più o meno rischiosi sono aumentati, con probabili ripercussioni negative per le imprese già più indebitate a seguito della pandemia.

Figura 11

Salute delle imprese all'indomani della crisi COVID (%)

Fonte: EIBIS 2022.

Nota: Le "imprese uscite brillantemente dalla crisi" comprendono quelle le cui vendite sono rimaste invariate o addirittura sono aumentate. Le "imprese con previsioni di ripresa" sono quelle che si mostrano ottimiste quanto a una futura uscita dalla crisi indotta dalla pandemia sul fronte delle vendite. Le "imprese non interessate dalla crisi", invece, non hanno subito alcun impatto a seguito della pandemia, mentre quelle "non ancora uscite dalla crisi" non avevano aspettative di ripresa in relazione alle vendite nemmeno nel 2022.

Figura 12

Ostacoli agli investimenti nel lungo termine (% di imprese)

Fonte: EIBIS 2022.

Il caro energia da solo non basterà ad accelerare gli investimenti nell'economia verde da parte delle imprese

Nel 2022 gli investimenti nell'economia verde da parte delle imprese hanno complessivamente registrato un aumento dopo la flessione evidenziata durante la pandemia. L'88% delle imprese ha dichiarato di aver in qualche modo investito nella mitigazione dei cambiamenti climatici, per lo più sul fronte dell'efficienza energetica e della massima riduzione dei rifiuti. Il 33% delle imprese riferisce di aver adottato misure di adattamento agli effetti dei cambiamenti climatici.

Figura 13

Percentuale di imprese dell'UE impegnate nell'adozione di misure volte a ridurre le emissioni di gas serra

Fonte: EIBIS 2022.

Figura 14

Percentuale di imprese dell'UE impegnate nell'adozione di misure volte a rafforzare la resilienza al clima

Fonte: EIBIS 2022.

Le prospettive di investimento delle imprese in relazione alla lotta ai cambiamenti climatici non sono tuttavia univoche, dal momento che incertezza e ostacoli amministrativi neutralizzano in parte l'effetto incentivante rappresentato dagli elevati costi energetici. L'instabilità delle forniture e i prezzi dell'energia potrebbero infatti indurre le imprese ad investire nell'efficienza energetica, nell'elettrificazione e nella produzione di energia rinnovabile su piccola scala, ma alcuni interventi urgenti finalizzati ad assicurare l'approvvigionamento energetico hanno contribuito ad esacerbare l'incertezza circa l'impegno pubblico a favore della transizione verde, e da un'analisi dei fattori trainanti degli investimenti nell'economia verde da parte delle imprese emerge che l'incertezza potrebbe controbilanciare l'effetto incentivante dei rincari dell'energia. Le imprese che percepiscono i costi energetici come uno dei principali ostacoli evidenziano una propensione ad investire in misure legate al clima superiore di 3 punti percentuali, ma l'effetto diventa negativo quando tra le difficoltà è citata anche l'incertezza. È inoltre fondamentale rimuovere ostacoli quali ad esempio la lentezza nella concessione delle licenze per i piccoli impianti di produzione di energia.

Figura 15

Impatto dei costi energetici e dell'incertezza sugli investimenti a favore del clima (variazione della probabilità degli investimenti in punti percentuali)

Fonte: EIBIS 2022, elaborazioni degli esperti della BEI.

In Europa c'è bisogno di decisi interventi a livello politico per incentivare gli investimenti cruciali

Più specificamente, i responsabili politici devono attivarsi nelle direzioni di seguito descritte.

Fornire chiarezza e preservare gli incentivi alla trasformazione dell'Europa. La risposta allo shock energetico dovrebbe gettare le basi per un mercato dell'energia dell'UE più efficiente e affidabile che affronti l’incertezza e definisca un percorso chiaro ed ambizioso per la transizione verde.

Sfruttare l'effetto catalizzatore degli investimenti pubblici per attrarre la spesa privata attingendo a risorse quali il Dispositivo per la ripresa e la resilienza (Recovery and Resilience Facility) al fine di scongiurare eventuali tagli alla spesa pubblica a scapito degli investimenti e di ridurre al minimo i danni all'economia nel lungo termine.

Utilizzare strumenti finanziari di assorbimento del rischio per contribuire a difendere gli investimenti strategici del settore privato. Studi della BEI dimostrano che gli strumenti di credito e di garanzia, per le piccole e medie imprese, e il venture debt, per le realtà con un elevato potenziale di crescita, possono incidere positivamente sugli investimenti e sull'innovazione contrastando i fallimenti del mercato che penalizzano le imprese di minori dimensioni e gli investimenti innovativi a più alto rischio.

Ridurre gli inutili ostacoli amministrativi agli investimenti e affrontare il problema delle competenze tecniche, soprattutto per quanto riguarda le imprese e i comuni delle regioni della coesione, con particolare riferimento agli obiettivi più complessi sul fronte dell'economia verde e digitale.

Rafforzare il sostegno all'innovazione, che rimane fondamentale nelle varie fasi della transizione climatica, preservando nel contempo i benefici del mercato unico europeo. Il mancato coordinamento degli interventi rischia di compromettere la convergenza economica e la parità di condizioni proprio in un momento in cui gli Stati membri dell'UE si trovano ad affrontare i variegati effetti e le implicazioni in senso lato della pandemia, dei cambiamenti climatici e dello shock energetico.

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Rapporto sugli investimenti 2022/2023: resilienza e rinnovamento in Europa – Risultati principali.

© Banca europea per gli investimenti, 2023. Tutti i diritti riservati. In assenza di un'autorizzazione espressa è possibile citare piccole porzioni di testo, non superiori a due paragrafi, nella lingua originale, a condizione che sia citata anche la fonte. In tutti gli altri casi richiedere un'autorizzazione a publications@eib.org

Il Rapporto della BEI sugli investimenti

Il Rapporto annuale della BEI sugli investimenti e il relativo finanziamento è elaborato dal Dipartimento Studi economici della Banca. Il testo contiene una panoramica completa dell'andamento degli investimenti, dei fattori che li favoriscono e delle modalità di finanziamento nell'Unione europea. Esso abbina l'analisi e la comprensione delle principali tendenze e dei fondamentali sviluppi del mercato ad un particolare approfondimento tematico. Quest'anno l'accento è posto sulle soluzioni poste in essere dall'Europa per portare avanti la propria transizione verso un futuro green e digitale anche in un contesto di crisi energetica. Il Rapporto prende ampiamente spunto dai risultati dell'Indagine annuale della BEI sugli investimenti (EIBIS) e dell'Indagine della BEI sui comuni. L'analisi interna è poi abbinata a contributi di importanti esperti del settore.

Il Dipartimento Studi economici della BEI

La missione del Dipartimento Studi economici della BEI è fornire analisi e studi economici a sostegno delle operazioni della Banca contribuendo così a definirne anche il posizionamento nonché le strategie e le politiche. La Direttrice degli Studi economici Debora Revoltella è a capo di un team di 40 economisti.

Principali contributi al Rapporto di quest'anno

Responsabile del Rapporto: Debora Revoltella

Coordinatori e revisori del Rapporto: Laurent Maurin e Atanas Kolev

Risultati principali

Debora Revoltella e Tessa Bending

L'elenco degli autori che hanno contribuito all'elaborazione della versione integrale del Rapporto è riportato di seguito.

Introduzione: Atanas Kolev.

Capitolo 1: Andrea Brasili, Jochen Schanz (autori principali), Alfredo Baldini, Peter Harasztosi e Bertrand Magné.

Capitolo 2: Atanas Kolev (autore principale), Koray Alper, Peter Bauer (Commissione europea, riquadro F), Andrea Brasili, Julie Delanote, Peter Harasztosi, Fotios Kalantzis, Bertrand Magné, Wouter Torfs (Fondo europeo per gli investimenti), Annamaria Tueske, Wouter van der Wielen, Christoph Weiss, Marcin Wolski e Sabina Zajc.

Capitolo 3: Laurent Maurin (autore principale), Antonia Botsari, Helmut Kraemer-Eis, Frank Lang, Rozalia Pal, Ricardo Santo, Wouter Torfs, Alex Coad, Peter Bauer, Clemens Domnick e Peter Harasztosi (riquadro A), Frank Betz e Luca Gattini (riquadro B) nonché Wouter van der Wielen (riquadro C).

Capitolo 4: Désirée Rückert, Jochen Schanz, Patricia Wruuck (autori principali), Andrea Brasili (riquadro B), Matteo Gatti (riquadro C), Annamaria Tueske (riquadro B) e Wouter van der Wielen (riquadro C).

Capitolo 5: Peter Harasztosi, Désirée Rückert, Christoph Weiss (autori principali), Nihan Akhan, Bianca Brunori, Julie Delanote, Clémence Faivre, Valentina Di Girolamo (Commissione europea, riquadro A), Alessio Mitra (Commissione europea, riquadro A), Giacomo Casali (riquadro C) e Andrea Coali (Università Bocconi, riquadro C).

Capitolo 6: Fotios Kalantzis (autore principale), Frank Betz, Francesco Cimini, Emmanouil Davradakis, Bertrand Magné, Giorgio Musto, Désirée Rückert e Christoph Weiss.

Comitato scientifico consultivo: Jos Delbeke (Istituto universitario europeo), Robert Koopman (Università americana), Catherine L Mann (Banca d'Inghilterra), Steven Ongena (Università di Zurigo), Evi Pappa (Universidad Carlos III de Madrid),

Dirk Pilat (Istituto per la produttività e Istituto per la ricerca economica di Valencia), Peter Praet (Université Libre de Bruxelles),

Istvan Szekely (Commissione europea), Jan Svejnar (Columbia University) e Reinhilde Veugelers (KU Leuven).

Pubblicazione della Banca europea per gli investimenti.

Stampata su carta FSC®.

Disclaimer

I pareri espressi nella presente pubblicazione sono degli autori e non rispecchiano necessariamente la posizione della BEI.

Ringraziamenti

Julie Callaert (Centro per il monitoraggio della ricerca e dello sviluppo, KU Leuven), Giacomo Casali e Serena Sorrentino per il loro contributo alle attività di ricerca.

eBook:

QH-BR-23-001-IT-E

ISBN 978-92-861-5526-0

ISSN 2600-2531

doi: 10.2867/05506

pdf:

QH-BR-23-001-IT-N

ISBN 978-92-861-5524-6

ISSN 2600-2531

doi: 10.2867/291815